Згадуючи Берні Медофа

Зміст

• Ключові моменти
• Чому інвестори вірили в брехню Медофа

Ключові моменти

• Бернард Медофф, оркестрант найдорожчої схеми Понці в історії, помер 14 квітня.
• З історії Медофа ми можемо навчитися важливих уроків, зокрема той факт, що ми вразливіші до схем Понці, ніж ми могли б подумати.
• Люди схильні попадатися на схеми Понці, оскільки вони, як правило, нехтують значенням доказів і не визнають брехні.
• Судово-бухгалтер Гаррі Маркополос бачив, що претензії Медофа не мають сенсу. Це повинно було бути очевидним для всіх, хто дивиться.

Вранці 14 квітня Бернард Л. Медофф, оркестрант найдорожчої схеми Понці в історії, помер у віці 82 років, відбувши 12 років свого 150-річного покарання у федеральній в'язниці. Як найбільша ганьба в інвестуванні історії, важко уявити, щоб якісь сльози пролилися серед жертв Медофа при звістці про його смерть - я впевнений, що вони хотіли б, щоб вони ніколи не чули про Бернарда Медофа. Хоча більшість напевно воліли б забути його, історія Медофа зникає в історії з декількома основними мінусами. Недоліками є те, що Медофф залишається найкращим нагадуванням про те, що будь-кого може обдурити шахрай, а помилкові переконання, які мінуси вводять в життя інших, можуть зберігатися незалежно від того, скільки доказів може підтвердити ці переконання.

Дійсно, з історії Медофа є уроки, які слід зберегти. Медофф також був найкращим нагадуванням про те, що кожен може запустити успішну схему Понці. Дійсно не чаклунство та переконання дозволили Медофу змусити інвесторів - понад 4800 з них, які вклали загалом 18 мільйонів доларів - інвестувати у свої хедж-фонди. Незважаючи на те, що він був відомим і дуже шанованим на Уолл-стріт, більшість інвесторів ніколи не зустрічали Медофа, тим більше не спілкувалися з ним. Поки ви можете просувати фасад, знаючи, про що говорите, і запрошувати людей, щоб їхні гроші «працювали» на них, ви можете запустити успішну схему Понці - це не складе труднощів, поки ви зможете дати інвесторам назад 10% їх готівки, роблячи вигляд, що це реальний прибуток від їхніх інвестицій.

Що вражає, так це те, що Медофф стільки років (з 1991 по 2008 рік) мав змогу інвестувати та розслідувати Комісію з цінних паперів та бірж США. Схема Медоффа почала погіршуватися в 2008 році, коли інвестори вимагали повернути 7 мільярдів доларів, коли йому залишилося повернути лише 300 мільйонів доларів у банку. Тим не менше, не потрібні навички впливу майстра, щоб генерувати безглузді пояснення зростання продуктивності та переконувати маси людей давати вам великі суми грошей, коли ви можете продемонструвати - принаймні тимчасово -, що ви можете нажитися на своїх інвестиціях.

Чому інвестори вірили в брехню Медофа

Соціально-психологічні дослідження щодо виявлення "бичів" свідчать про те, що Медофф досягнув успіху насамперед завдяки тому, як люди схильні психічно та емоційно реагувати на негаразди та брехню, нехтуючи важливою цінністю справжніх доказів. Якби тільки інвестори не були такими задирливими. Люди задиристі настільки, наскільки вони не впізнають, що щось є глупою * * t, навіть коли є підказки, які в іншому випадку сигналізували б про це t.

Однією з причин, чому люди сьогодні такі задиристі, є те, що темп життя швидший, ніж був коли-небудь. Ми більше не терпимо правди та належним чином підтвердженого відкриття. Зараз ми хочемо отримати відповіді та швидке вирішення проблем. Звичайно, крижана швидкість наукових досліджень та належної ретельності набагато перевершують наші бажання мати або відчувати суб’єктивне відчуття знань. Але це не означає, що ми будемо добре робити шляхи раціонального судження та прийняття рішень, вірити у дурниці, які просто здаються гарними.

Найбільш діагностичним підказкою для глупоти є те, що коли ви реально досліджуєте претензію, ви виявляєте, що насправді немає вагомих причин для того, щоб повірити в неї. Найкраща нісенітниця, яку Медофф використовував для пояснення досягнень свого хедж-фонду, полягала в тому, що він застосовував "стратегію конвертації з розділеними страйками". Це нібито передбачало придбання комбінації акцій блакитних фішок в межах S&P 100 і 500, а потім страхування їх пут-опціонами, які дали йому право продати активи за визначеною ціною до визначеної дати. Таким чином, Медофф міг приховати сліди своїх "біржових торгів". Така стратегія, яку нібито використовував Медофф, залишила б величезний паперовий слід - але коли для паперових торгів не існує паперового сліду, насправді немає жодних доказів заяв Понзі-інтригана. Гірше того, хоча Медофф був дуже помітним як брокер, він навіть ніде не перерахував свої хедж-фонди, ані оголосив себе менеджером. Інших доказів, крім слова Медофа, не було. Якби тільки інвестори зробили добре, пам’ятаючи бритву Гітченса: Те, що можна стверджувати без доказів, також може бути відхилено без доказів. Тягар доказування правдивості вимоги лежить на тому, хто її висуває. Якщо тягар не задоволений, позов є необґрунтованим, і його опонентам не потрібно додатково сперечатися, щоб його відхилити.

Виконавчий директор і судово-бухгалтер у галузі цінних паперів Гаррі Маркополос пішов на звільнення ще далі, оскільки не купував жодної претензії Медофа. Провівши простий тест на правдоподібність, Маркополос зміг переконатися, що передбачувана стратегія Медофа не має сенсу. Медофф повідомляв про стабільну прибутковість у розмірі 1% на місяць, із стабільною, середньою прибутковістю 12% на рік, незалежно від того, як індекси S&P 100 та 500 рухались вгору чи вниз - весь час, стверджуючи, що його прибутковість була орієнтована на ринок. Тим не менше, практично неможливо прийняти ринкові рішення, все в межах S&P 100 і 500-х років, коли чиїсь показники відповідають лише 6% коливань ринку протягом 18 років. Це мало бути очевидно очевидним для всіх, хто стежить за індексами та звітами Медофа.

Маркополос також міркував, що реально можна придбати лише 1 мільярд доларів "опціонів" для акцій "блакитних фішок". У різні часи Медоффу було потрібно понад 50 мільярдів доларів цих варіантів для захисту своїх інвестицій - набагато більше, ніж існувало в системі. Хоча Маркополос тричі попереджав SEC, ніхто його не слухав. Зрештою, ніхто насправді не хоче вірити, що їхні інвестиції пов'язані у схему Понці, а тим більше не дивляться на основні статистичні дані, особливо коли вони, здається, отримують 12% прибутковості від інвестицій щороку. Завдяки Медофу ми знаємо ще декілька червоних прапорів схеми Понці - вони варті того, щоб їх не забути.